散戶投資正典第一章

• 人人皆應致富

三十年的股票投資組合總值是同期債券的八倍、更是國庫券的九倍。

過去一個世紀以來，對於耐心的投資人來說，股市報酬率總是高於其他金融工具，即使是1929年美股大崩盤這種災難事件，也不能抹煞股票作為長期投資工具的優勢。

• 1802年以來的金融市場報酬率

很少有人會在累積財富的過程中，守住所有獲利、不花掉一分一毫。通常投資人在不碰本金和利息的狀況下，資產持有期間最長的就是累積自己的退休金、或傳給下一代的保險規劃。

• 債券的長期績效

利率和通膨息息相關。要了解固定收益資產報酬，就要先知道通貨膨脹的決定要素。

• 金本位的結束與物價水準

長線來看，黃金能夠保戶投資人不受通貨膨脹侵蝕財產，不過也就只有這點功能了。無論貴金屬有什麼樣的避險功能，持有這些資產都會拖累長期投資組合的表現。

• 實質總投資收益

長線投資人應該把重點放在購買力的成長上面。（扣除通膨因素後）所擁有的財力。

過去兩百年來，儘管經濟、社會和政治環境皆出現重大變化，但股票的年報酬率在扣除通膨因素後都維持在6.6%-7%之間。

從1926年開始，特別是二戰後，固定收益資產的報酬在扣除通膨後，幾乎所剩無幾。

• 投資報酬的詮釋

過去204年以來，股票平均年實質報酬率是6.8%。平均來說，購買力每十年成長一倍。

股票在每個時期的實質報酬都相當穩定。

1802-1870 每年7%

1871-1925 每年6.6%

1926後 每年6.8%

股票收益高度的穩定性被稱為平均數復歸（mean reversion），及報酬率短期呈現波動、長期則非常穩定。

• 結論：長抱股票

200多年來，若分散投資美國股市，則投資組合的年複利實質報酬率近7%，展現了驚人的長期穩定性。

政治或經濟危機會引起投資人情緒波動，讓股市偏離長線趨勢，不過創造經濟的基本力量會把他拉回長線趨勢。

過去兩百多年來，股市的優越表現，也許可用致力創造自由市場經濟的國家建成主導地位來說明。補充影片一、補充影片二

如果歷史足以為師，則發生任何政治或經濟動亂時，紙幣本位制之下的政府公債表現絕對落後股票，以長線來看，債券的風險其實要大於股票。

0531紀錄

一、投資讀書會

幾次的舉辦過程裡，有些值得紀錄的事情。從準備開始，就很花時間，這需要很穩定的工作量才可以把簡報完成而且要有足夠的內容。

辦這種讀書會吃力不討好，但是我喜歡做的事情，對我自己幫助也很大。幫助最大的就是我會有很穩定的交易紀錄以及閱讀習慣。

長期來看，投資自己才是最好的投資，這在做任何投資以前都要先想清楚，這筆錢花在自己身上，有沒有更大幫助。

二、實際選股

也托讀書會的福，整理出來的幾間公司名單在實際投入後也都有不錯的報酬結果。從5/13左右一直到5/29，整體部位報酬率大約9%。

沒有任何一種預測方法是絕對準確的，如果有，那就沒有風險了。報酬就是承擔風險最好的禮物。所以我追求的應該是什麼？是長期勝率。

實際試算潛在的報酬率和風險後，以及看著實際的報酬率時，很容易忽視風險。每次一察覺到自己又這樣時，就會趕快暫停，因為過往經驗只要一進入這種狀態，下場都不太好。

所以做人不要貪心，囂張沒有落魄的久，永遠要先衡量風險。賺夠了就閃了不要追高，剩下的報酬，不划算。

三、運動

我很喜歡去free power運動，因為有效。最近發現踩著腳踏車時看書真的還不錯。確定會讀到30分鐘以上的書，又可以流流汗小練一下心肺，可以優化生活其他面向。

四、消費

突然對消費一點興趣也沒有，任何名牌在眼裡都沒什麼意義，反而在意東西好不好用、實不實用，但不代表就不喜歡美的事物。

消費習慣比消費本身更令人在意，我也算是花錢花得很習慣的人，但用消費習慣佔年所得的支出比例後，我就開始覺得很多事情真是一點都不值得了。

反正花錢從來也買不到快樂，我親身實證過許久，那乾脆就不花了。反正放在財位上看了也挺有安全感的。

五、飲食

有一天阿逵說要吃便利商店的熱狗時，我突然很在意他平常是不是吃太多這些化工東西了。所以也對飲食有點在意，還是自己煮的比較健康，也是對自己好的一種方式。

因為這樣，開始注意食材、味道，原來平時忽略了太多每個當下體驗，好像進遊樂園什麼都沒玩到就結束了，空虛啦。

還好，我發現了，所以我想未來吃飯，應該都會是我很開心的時候。

選股方法不是我的，我也只是看書學的。
以上資料不代表任何投資建議，單純只是紀錄。

投資首先要看的是報酬不是風險，這很重要。

世界太紛擾，未來不確定，且走且看。

0505投資的一些思考

一、總體經濟

許多數據顯示總體經濟正處在相當大的衰退之中，無論是供給製造、消費需求都因為疫情的關係受到衝擊，同時原油期貨又有相當大的波動，市場上貨幣的流動性突然面臨極大的壓力，看起來是各國舉債來解決財政紓困或是注入資金到市場。

這種狀況下，適合進場投資嗎？『先思考獲利空間，顯然是不足的，虧損的風險卻相當大。』

但我怎麼知道，這樣的思考是正確的嗎？市場怎麼就不會往反方向漲上去呢？

二、投資決策

如果不知道，那我怎麼針對這種狀況擬定投資決策呢？或是說，擬定長期的與短期的投資決策有什麼差異呢？

一切都是為了得到報酬、降低費用、控制風險。那在可預期報酬實現難度較高時，我有沒有設法降低費用率及摩擦成本，然後做出風險承受程度最好的投資組合呢？

又，分別在長短期應該要怎麼做呢？

長期來說，就是做到足夠的分散、無論是在時間或是空間上的分散。

短期來說，最簡單的方式就是不要投入。無論個股的基本面看起來再好，也要忍住。在短期的個股選擇上，要清楚地知道，自己承擔的是擇時進出、判斷價位的風險，而且風險過度集中。

但就是忍不住想投入怎麼辦。

那就降低本金規模好了。

現在怎麼看待保障規劃

通常規劃保障內容之前，都會先檢視舊有的保險契約，然後根據年紀、財力、健康潛在風險做商業保險規劃。

這樣做有沒有什麼問題？沒有，沒有問題。

但我覺得，團體保險以及社會保險的保障內容，也應該一併拉進來檢視。

團體保險和社會保險會遇到的最大問題，就是都跟著職業走。職業一中斷也會跟著中斷。所以為了避免這種狀況，還是得有商業保險在身上。

但是因為團體保險便宜、好用。把核心保障規劃以外的部分外包給團體保險是個好方式，比如說定額給付的醫療險、部分意外險、定期壽險。

社會保險最好的就是失能給付跟老年給付，如果放掉這一塊，直接用商業保險做滿，保費可能會繳到脫褲。

所以保障規劃的順序我建立了一個初步原則：先看社會保險、再看團體保險、不足的部分再用商業保險補強。

風險一樣承擔的起、保費可以降低。社會保險也是要繳保費的，沒理由不去看吧。